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LISI 2016 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
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Le Groupe a mis en place en 2016 de nouvelles couvertures et le
montant de ses instruments en vie au 31 décembre 2016 porte sur un
montant nominal de 73,6 M€. Les caractéristiques de ces instruments
sont présentés en note 2.8.4 « Engagements ».
Au 31 décembre, l’exposition nette à taux variable se décompose
comme suit :
(en milliers d’euros)
31/12/2016
31/12/2015
Emprunts - taux variables
133 500
158 434
Concours bancaires courants
15 984
9 243
Trésorerie et équivalents trésorerie
(123 314)
(103 986)
Position nette avant gestion
26 170
63 691
SWAP de taux d’intérêts
73 660
76 265
Couverture
73 660
76 265
Position nette après gestion
(47 490)
(12 574)
L’approche retenue a consisté à prendre en compte comme base
de calcul à la sensibilité aux taux les positions nettes, prêteuses et
emprunteuses.
Au 31 décembre 2016, l’impact sur la partie non couverte de 100 points
de base de variation des taux variables s’élève à 475 milliers d’euros.
2.4.3.2 Risque de cours sur les matières premières
Au 31 décembre le Groupe a couvert le risque sur ses achats futurs
de matière première nickel. La juste valeur au 31 décembre 2016 des
dérivés utilisés s’élève à –145 K€.
Plus d’informations sont communiquées au chapitre 5 § 2.6.1.
2.4.3.3 Risque de change
Le Groupe est globalement soumis à deux types de risque de change :
–
–
En dehors de la zone EUR et de la zone USD, il dispose d’outils de
production dans une dizaine de pays, dans lesquels les ventes de
ses filiales sont majoritairement libellées en EUR ou en USD, alors
que leurs charges sont majoritairement libellées en devise locale,
que sont le GBP, CAD, TRY, CZK, et dans une moindre mesure
le MAD, CNY, INR et PLN, faisant naître un besoin en devises
locales. Un renchérissement de celles-ci affecterait la performance
économique du groupe;
–
–
L’USD constitue la seconde devise de facturation du Groupe
après l’EUR, principalement dans la division aéronautique. La
facturation dans d’autres devises n’est pas significative à l’échelle
du Groupe. Un affaiblissement de l’USD affecterait la performance
économique du Groupe.
Afin de protéger ses résultats, le Groupe met en œuvre une politique
de couverture dont la finalité est de réduire les facteurs d’incertitude
affectant sa rentabilité opérationnelle et lui donner le temps
nécessaire à l’adaptation de ses coûts à un environnement monétaire
défavorable.
Couverture du risque de change sur devises locales
Le Groupe a une très bonne visibilité sur ses besoins en devises
locales. Aussi, sa politique de couverture s’appuie sur la gestion d’un
portefeuille d’instruments financiers, lui permettant de se prémunir
contre une hausse du cours des devises locales. L’horizon de
couverture est de 12 à 24 mois.
Couverture du risque de change sur USD
Comme indiqué ci-avant, la génération d’USD provient principalement
de la division aéronautique du Groupe, qui bénéficie de contrats à
long terme prévoyant une facturation dans cette devise. La politique
de couverture s’appuie sur la gestion d’un portefeuille d’instruments
financiers, lui permettant d’obtenir un cours de couverture moyen
garanti. L’horizon de couverture peut aller jusqu’à 5 ans.
Portefeuille de dérivés de change
Les principaux instruments de couverture utilisés par le Groupe dans
le cadre de sa gestion du risque de change sont des ventes à terme,
des achats et ventes d’options et des produits structurés.
Le portefeuille des dérivés de change se ventile comme suit :
31/12/2016
31/12/2015
Juste
valeur
(1)
Montant
notionnel
(2)
< 1 an
de 1 à
5 ans
plus de
5 ans
Juste
valeur
(1)
Montant
notionnel
(2)
< 1 an
de 1 à
5 ans
plus de
5 ans
Position acheteuse de
GBP contre USD
–7,2
35,0
21,8
13,2
0,0
–1,4
27,4
27,4
0,0
0,0
Position acheteuse de
CAD contre USD
–1,5
39,6
33,6
6,0
0,0
–4,1
57,6
24,0
33,6
0,0
Position acheteuse de
TRY contre EUR
–0,2
18,7
18,7
0,0
0,0
–0,3
34,1
34,1
0,0
0,0
Position acheteuse de
PLN contre USD
–0,3
20,4
20,4
0,0
0,0
–0,1
20,4
20,4
0,0
0,0
Position vendeuse de
USD contre EUR
–14,1
335,2 120,3 215,0
–6,1
405,1 129,8 275,3
TOTAL
–23,3
–11,9
(1) Les montants de juste valeur sont exprimés en millions d’euros.
(2) Les montants notionnels maximum sont exprimés en millions de devises.
Les dérivés et les activités de couverture répondant aux critères de
couverture de flux de trésorerie (cash flow hedge) sont comptabilisés
conformément aux dispositions prévues par la norme IAS 39.
Les instruments de couverture sont évalués à leur juste valeur.
Leur variation de valeur est comptabilisée en capitaux propres
recyclables (OCI) pour la part efficace de la couverture et dans
états financiers consolidés
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