LISI GROUP - Document de référence 2018

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2.4.3.1 - Risque de taux d’intérêt
La principale exposition du Groupe enmatière de risque de taux d’intérêt
recouvre l’exposition de ses actifs et passifs financiers à taux variable
aux variations des taux d’intérêt, qui pourraient avoir une répercussion
sur ses flux de trésorerie.
LeGroupe,dans lecadredesapolitiquegénérale,convertitpartiellement
à taux fixe sa dette initialement à taux variable, au moyen d’instruments
financiers tels que des SWAP de taux.
Ces instruments de couverture sont négociés sur des marchés de gré à
gré avec les contreparties bancaires, de manière centralisée par la
Direction Financière du Groupe. Ils ne sont pas qualifiés de couverture
par le Groupe et sont comptabilisés en juste valeur par le compte de
résultat.
Le Groupe n’a pas mis en place de nouvelles couvertures en 2018. Le
montant de ses instruments en vie au 31 décembre 2018 porte sur un
montant restant dû de 61,8 M€. Les caractéristiques de ces instruments
sont présentés en note 2.7.4 «Engagements».
Au 31 décembre, l’exposition nette à taux variable se décompose comme
suit :
(en milliers d’€) 31/12/2018 31/12/2017
Emprunts - taux variables 54 800 100 052
Concours bancaires courants 16 441 16 441
Trésorerie et équivalents trésorerie (143 479) (180 174)
Position nette avant gestion (72 238) (63 681)
SWAP de taux d’intérêts 46 302 66 797
Couverture 46 302 66 797
Position nette après gestion (118 540) (130 478)
L’approcheretenueaconsistéàprendreencomptecommebasedecalcul
à la sensibilité aux taux les positions nettes, prêteuses et emprunteuses.
Au 31 décembre 2018, l’impact sur la partie non couverte de 100 points de
base de variation des taux variables s’élève à 1 185 milliers d’euros.
2.4.3.2 - Risque de cours sur les matières premières
Au 31 décembre le Groupe a couvert le risque sur ses achats futurs de
matièrepremièrenickeletaluminium.Lajustevaleurau31décembre2018
des dérivés utilisés (swap de matières premières) s’élève à + 43 K€. Les
autres matières premières ne peuvent pas faire l’objet de couvertures
fauted’instrumentsdisponibles.Plusd’informationssontcommuniquées
au chapitre 5 § 2.6.1.
2.4.3.3 - Risque de change
Le Groupe est globalement soumis à deux types de risque de change :
−− En dehors de la zone EUR et de la zone USD, il dispose d’outils de
production dans une dizaine de pays, dans lesquels les ventes de ses
filialessontmajoritairement libelléesenEURouenUSD,alorsque leurs
charges sont majoritairement libellées en devise locale, que sont le
GBP, CAD, TRY, CZK, et dans une moindre mesure le MAD, CNY, INR et
PLN, faisant naître un besoin en devises locales. Un renchérissement
de celles-ci affecterait la performance économique du groupe;
−− L’USD constitue la seconde devise de facturation du Groupe après
l’EUR, principalement dans la division aéronautique. La facturation
dans d’autres devises n’est pas significative à l’échelle du Groupe. Un
affaiblissement de l’USD affecterait la performance économique du
Groupe.
Afin de protéger ses résultats, le Groupe met en œuvre une politique de
couverture dont la finalité est de réduire les facteurs d’incertitude
affectant sa rentabilité opérationnelle et lui donner le temps nécessaire
à l’adaptation de ses coûts à un environnement monétaire défavorable.
Couverture du risque de change sur devises locales
Le Groupe a une très bonne visibilité sur ses besoins en devises locales.
Aussi, sa politique de couverture s’appuie sur la gestion d’un portefeuille
d’instruments financiers, lui permettant de se prémunir contre une
hausse du cours des devises locales. L’horizon de couverture est de 12 à
24mois.
Couverture du risque de change sur USD
Comme indiquéci-avant, lagénérationd’USDprovientprincipalementde
ladivisionaéronautiqueduGroupe,quibénéficiedecontratsà longterme
prévoyant une facturation dans cette devise. La politique de couverture
s’appuie sur la gestion d’un portefeuille d’instruments financiers, lui
permettant d’obtenir un cours de couverturemoyen garanti. L’horizon de
couverture peut aller jusqu’à 5 ans.
Portefeuille de dérivés de change
Les principaux instruments de couverture utilisés par le Groupe dans le
cadre de sa gestion du risque de change sont des ventes à terme, des
achats et ventes d’options et des produits structurés.