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Le Groupe, dans le cadre de sa politique générale, convertit
partiellement à taux fixe sa dette initialement à taux variable, au
moyen d’instruments financiers tels que des SWAP de taux.
Ces instruments de couverture sont négociés sur des marchés de
gré à gré avec les contreparties bancaires, de manière centralisée
par la Direction Financière du Groupe. Ils ne sont pas qualifiés de
couverture par le Groupe et sont comptabilisés en juste valeur par le
compte de résultat.
Le Groupe a mis en place en 2017 de nouvelles couvertures et le
montant de ses instruments en vie au 31 décembre 2017 porte
sur un montant nominal de 66,8 M€. Les caractéristiques de ces
instruments sont présentés en note 2.7.4 « Engagements ».
Au 31 décembre, l’exposition nette à taux variable se décompose
comme suit :
(en milliers d’euros)
31/12/2017
31/12/2016
Emprunts - taux variables
100 052
133 500
Concours bancaires courants
16 441
15 984
Trésorerie et équivalents trésorerie
(180 174)
(123 314)
POSITION NETTE AVANT GESTION
(63 681)
26 170
SWAP de taux d’intérêts
66 797
73 660
COUVERTURE
66 797
73 660
POSITION NETTE APRÈS GESTION
(130 478)
(47 490)
L’approche retenue a consisté à prendre en compte comme base
de calcul à la sensibilité aux taux les positions nettes, prêteuses et
emprunteuses.
Au 31 décembre 2017, l’impact sur la partie non couverte de 100
points de base de variation des taux variables s’élève à 1 305 milliers
d’euros.
2.4.3.2 Risque de cours sur les matières premières
Au 31 décembre le Groupe a couvert le risque sur ses achats futurs
de matière première nickel. La juste valeur au 31 décembre 2017 des
dérivés utilisés (swap de matières premières) s’élève à + 1 219 K€.
Plus d’informations sont communiquées au chapitre 5 § 4.6.1.
2.4.3.3 Risque de change
Le Groupe est globalement soumis à deux types de risque de change :
–
–
En dehors de la zone EUR et de la zone USD, il dispose d’outils de
production dans une dizaine de pays, dans lesquels les ventes de
ses filiales sont majoritairement libellées en EUR ou en USD, alors
que leurs charges sont majoritairement libellées en devise locale,
que sont le GBP, CAD, TRY, CZK, et dans une moindre mesure le
MAD, CNY, INR et PLN, faisant naître un besoin en devises locales.
Un renchérissement de celles-ci affecterait la performance
économique du groupe;
–
–
L’USD constitue la seconde devise de facturation du Groupe
après l’EUR, principalement dans la division aéronautique. La
facturation dans d’autres devises n’est pas significative à l’échelle
du Groupe. Un affaiblissement de l’USD affecterait la performance
économique du Groupe.
Afin de protéger ses résultats, le Groupe met en œuvre une politique
de couverture dont la finalité est de réduire les facteurs d’incertitude
affectant sa rentabilité opérationnelle et lui donner le temps
nécessaire à l’adaptation de ses coûts à un environnement monétaire
défavorable.
Couverture du risque de change sur devises locales
Le Groupe a une très bonne visibilité sur ses besoins en devises
locales. Aussi, sa politique de couverture s’appuie sur la gestion
d’un portefeuille d’instruments financiers, lui permettant de se
prémunir contre une hausse du cours des devises locales. L’horizon
de couverture est de 12 à 24 mois.
Couverture du risque de change sur USD
Comme indiqué ci-avant, la génération d’USDprovient principalement
de la division aéronautique du Groupe, qui bénéficie de contrats à
long terme prévoyant une facturation dans cette devise. La politique
de couverture s’appuie sur la gestion d’un portefeuille d’instruments
financiers, lui permettant d’obtenir un cours de couverture moyen
garanti. L’horizon de couverture peut aller jusqu’à 5 ans.
Portefeuille de dérivés de change
Les principaux instruments de couverture utilisés par le Groupe dans
le cadre de sa gestion du risque de change sont des ventes à terme,
des achats et ventes d’options et des produits structurés.
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LISI 2017 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
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