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ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
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LISI 2015 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE
Le Groupe a mis en place en 2015 de nouvelles couvertures et le
montant de ses instruments en vie au 31 décembre 2015 porte
sur un montant nominal de 76,3 M€. Les caractéristiques de ces
instruments sont présentés en note 2.8.4 « Engagements ».
Au 31 décembre, l’exposition nette à taux variable se décompose
comme suit :
(en milliers d’euros)
31/12/2015
31/12/2014
Emprunts - taux variables
158 434
188 100
Concours bancaires courants
9 243
10 066
Trésorerie et équivalents trésorerie (103 986)
(105 967)
Position nette avant gestion
63 691
92 199
SWAP de taux d’intérêts
76 265
90 128
Couverture
76 265
90 128
Position nette après gestion
(12 574)
2 071
L’approche retenue a consisté à prendre en compte comme base
de calcul à la sensibilité aux taux les positions nettes, prêteuses
et emprunteuses.
Au 31 décembre 2015, l’impact sur la partie non couverte de
100 points de base de variation des taux variables s’élève à 126
milliers d’euros.
2.5.3.2 Risque de cours sur les matières premières
Ce point est traité au chapitre 5 § 2.6.1.
2.5.3.3 Risque de change
Le Groupe est globalement soumis à deux types de risque de
change :
■■
en dehors de la zone EUR et de la zone USD, il dispose d’outils
de production dans une dizaine de pays, dans lesquels les
ventes de ses filiales sont majoritairement libellées en EUR ou
en USD, alors que leurs charges sont majoritairement libellées
en devise locale, que sont le GBP, CAD, TRY, CZK, et dans une
moindre mesure le MAD, CNY, INR et PLN, faisant naître un
besoin en devises locales. Un renchérissement de celles-ci
affecterait la performance économique du Groupe ;
■■
l’USD constitue la seconde devise de facturation du Groupe
après l’EUR, principalement dans la division aéronautique.
La facturation dans d’autres devises n’est pas significative à
l’échelle du Groupe. Un affaiblissement de l’USD affecterait la
performance économique du Groupe.
Afin de protéger ses résultats, le Groupe met en œuvre une
politique de couverture dont la finalité est de réduire les
facteurs d’incertitude affectant sa rentabilité opérationnelle et
lui donner le temps nécessaire à l’adaptation de ses coûts à un
environnement monétaire défavorable.
Couverture du risque de change sur devises locales
Le Groupe a une très bonne visibilité sur ses besoins en devises
locales. Aussi, sa politique de couverture s’appuie sur la gestion
d’un portefeuille d’instruments financiers, lui permettant de
se prémunir contre une hausse du cours des devises locales.
L’horizon de couverture est de 12 à 24 mois.
Couverture du risque de change sur USD
Comme indiqué ci-avant, la génération d’USD provient
principalement de la division aéronautique du Groupe, qui
bénéficie de contrats à long terme prévoyant une facturation
dans cette devise. La politique de couverture s’appuie sur
la gestion d’un portefeuille d’instruments financiers, lui
permettant d’obtenir un cours de couverture moyen garanti.
L’horizon de couverture peut aller jusqu’à 8 ans.
Portefeuille de dérivés de change
Les principaux instruments de couverture utilisés par le Groupe
dans le cadre de sa gestion du risque de change sont des ventes à
terme, des achats et ventes d’options et des produits structurés.
Le portefeuille des dérivés de change se ventile comme suit :
31/12/2015
31/12/2014
Juste
valeur
(1)
Montant
notionnel
(2)
< 1 an de 1 à
5 ans
plus de
5 ans
Juste
valeur
(1)
Montant
notionnel
(2)
< 1 an de 1 à
5 ans
plus de
5 ans
Position acheteuse
de GBP contre USD
(1,4)
27,4 27,4
0,0
0,0
(1,2)
37,0 37,0
0,0
0,0
Position acheteuse
de CAD contre USD
(4,1)
57,6 24,0 33,6
0,0
(1,9)
23,1
23,1
0,0
0,0
Position acheteuse
de TRY contre EUR
(0,3)
34,1
34,1
0,0
0,0
1,1
10,4
10,4
0,0
0,0
Position acheteuse
de PLN contre USD
(0,1)
20,4 20,4
0,0
0,0 (0,3)
4,2
4,2
0,0
0,0
Position acheteuse
de CZK contre EUR
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
6,9
6,9
0,0
0,0
Position vendeuse
de USD contre EUR
(6,1)
405,1
129,8 275,3
(1,0)
69,7
16,8
52,9
0,0
TOTAL
(11,9)
(3,3)
(1) Les montants de juste valeur sont exprimés en millions d’euros.
(2) Les montants notionnels maximum sont exprimés en millions d’euros (montants en devises locales convertis en euros au cours du 31 décembre 2015).