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LISI 2011 —
45
— document de référence
États financiers consolidés
Le tableau de liquidité sur l’ensemble des passifs financiers s’établit comme suit :
Passifs financiers inscrits au bilan
(en milliers d’€)
Au 31/12/2011
Ventilation des flux contractuels non actualisés par échéance
Valeur nette
comptable
à moins d’1 an De 1 à 5 ans
Au-delà de 5 ans
Total
Dettes financières non courantes
136 408
128 214
8 194
136 408
Autres passifs non courants (hors PCA)
4 237
4 091
146
4 237
Dettes financières courantes
63 788
63 788
63 788
Fournisseurs et autres créditeurs
194 711
194 711
194 711
Total passifs financiers
399 144
258 499
132 305
8 340
399 144
Passifs financiers inscrits au bilan
(en milliers d’€)
Au 31/12/2010
Ventilation des flux contractuels non actualisés par échéance
Valeur nette
comptable
à moins d’1 an De 1 à 5 ans
Au-delà de 5 ans
Total
Dettes financières non courantes
72 647
70 100
2 547
72 647
Autres passifs non courants (hors PCA)
1 022
997
25
1 022
Dettes financières courantes
25 709
25 709
25 709
Fournisseurs et autres créditeurs
162 440
162 440
162 440
Total passifs financiers
261 818
188 149
71 097
2 572
261 818
Risque de marché
Le risque de marché correspond au risque que des variations de prix de
marché, tels que les taux d’intérêt affectent le résultat du Groupe ou
la valeur des instruments financiers détenus. La gestion du risque de
marché a pour objectif de gérer et contrôler les expositions au risque
de marché dans des limites acceptables, tout en optimisant le couple
rentabilité / risque.
Le Groupe achète et vend des dérivés et supporte des passifs
financiers, afin de gérer les risques de marché.
Les opérations de couverture et de marché sur des instruments
financiers à terme, de taux, de change ou d’actions sont enregistrées
conformément aux dispositions des règlements n° 88-02 et 90-15 du
CRBF. Les engagements relatifs à ces opérations sont inscrits dans
les comptes de hors bilan pour la valeur nominale des contrats. Au
31 décembre 2011, le montant de ces engagements représente le
volume des opérations non dénouées à la clôture.
Les principes comptables appliqués diffèrent selon la nature des
instruments et les intentions des opérateurs à l’origine.
Le détail des engagements est donné à la rubrique 2.7.4.1 du présent
document de référence.
Risque de taux d’intérêt
L’exposition du Groupe aux variations de taux d’intérêts recouvre
la nature de risque suivante : le Groupe dispose essentiellement
d’emprunts à taux variable, dont l’échéance à l’origine était supérieure
à 1 an. Ces emprunts sont exposés à un risque de variation des flux
de trésorerie en raison des variations des taux d’intérêt. Le Groupe,
dans le cadre de sa politique de réduction de son exposition aux
fluctuations de taux d’intérêts, convertit partiellement sa dette à taux
fixe au moyen d’instruments financiers tels que des SWAP de taux ou
options de taux d’intérêts (les caractéristiques de ces instruments sont
présentés en note 2.7.4 « Engagements »). Ces positions de couvertures
sont négociées sur des marchés de gré à gré avec les contreparties
bancaires. Le Groupe a souscrit en 2011 à de telles couvertures pour un
montant de 24,5 M€ afin de profiter de la baisse des taux constatée.
La couverture au 31 décembre 2011 s’élève donc à 49,8 M€. Le taux de
couverture au 31 décembre 2011 s’élève à 36 %. La gestion du risque
de marché lié aux variations des taux d’intérêts est réalisée de manière
centralisée au niveau de la Direction Financière du Groupe.
Les instruments de taux d’intérêts existants au 31 décembre 2011 ne
sont pas qualifiés de couverture par le Groupe et sont comptabilisés
en juste valeur par le compte de résultat.
Au 31 décembre de chaque année, la position nette à taux variable se
décompose comme suit :
(en milliers d’€)
2011
2010
Emprunts – taux variables
138 446
71 841
Concours bancaires courants
29 565
7 923
Autres actifs financiers courants
et non courants
(24 472)
(38 605)
Trésorerie et équivalents trésorerie (45 675)
(22 261)
Position nette avant gestion
97 864
18 897
SWAP de taux d’intérêts
51 500
27 000
Couverture
51 500
27 000
Position nette après gestion
46 364
(8 103)
L’approche retenue a consisté à prendre en compte comme base
de calcul à la sensibilité au taux les positions nettes, prêteuses et
emprunteuses.
Au 31 décembre 2011, l’impact sur la partie non couverte de
100 points de base de variation des taux variables s’élève à + / - 0,5M€.