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LISI 2011 —
44
— document de référence
États financiers consolidés
2.4
Gestion du risque financier
Le Groupe est exposé aux risques suivants liés à l’utilisation
d’instruments financiers :
– risque de crédit,
– risque de liquidité,
– risque de marché,
– risque de change.
Cette note présente des informations sur l’exposition du Groupe
à chacun des risques ci-dessus, ses objectifs, sa politique et ses
procédures de mesure et de gestion des risques, ainsi que sa gestion
du capital. Des informations quantitatives figurent dans d’autres
paragraphes des états financiers consolidés.
La politique de gestion des risques du Groupe a pour objectif
d’identifier et d’analyser les risques auxquels le Groupe doit faire face,
de définir les limites dans lesquelles les risques doivent se situer et
les contrôles à mettre en œuvre, de gérer les risques et de veiller au
respect des limites définies.
La gestion de la trésorerie est assurée de manière centralisée par la
Direction Financière du Groupe LISI. Les flux de trésorerie sont gérés au
travers d’une convention de cash pooling avec un objectif de liquidité
maximale sans risque. Les placements actuels sont constitués de Sicav
monétaires, d’un placement structuré et de dépôts rémunérés.
Risque de crédit
Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le
Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument
financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles. Ce
risque provient essentiellement des créances clients et des titres de
placement.
Clients et autres débiteurs
L’expositionduGroupeaurisquedecréditest influencéeprincipalement
par les caractéristiques individuelles des clients. Le Groupe a mis
en place une politique de suivi des créances clients permettant de
contrôler en permanence l’exposition de son risque crédit par tiers. Le
Groupe considère que le risque de crédit sur les créances échues non
dépréciées est contrôlé.
Risque actions
Le portefeuille actions détenu par la société LISI S.A. n’est pas un
portefeuille spéculatif, mais d’investissement et de participation. Au
31 décembre 2011, le bilan du Groupe fait ressortir un poste trésorerie
et équivalents de trésorerie de 45,7 M€. Les équivalents de trésorerie
sont constitués de valeurs mobilières de placement représentées par
des sicav monétaires investies en titres de maturité très courte et ne
représentant pas de risque en capital, conformément à la politique
de gestion de trésorerie du Groupe. Conformément aux règles
comptables, ses instruments sont évalués à la clôture à leur valeur de
marché.
Selon la norme IAS 32, les actions propres sont comptabilisées dès
l’acquisition, en diminution des fonds propres et les variations de
valeur ne sont pas enregistrées. Lorsque des actions propres sont
acquises ou cédées, les capitaux propres sont ajustés du montant de
la juste valeur des titres achetés ou cédés. L’acquisition de 105 304
actions propres et la cession de 147 376 actions propres au cours de
l’exercice 2011 se traduisent par une diminution des capitaux propres
de 0,3 M€ sur l’exercice.
Risque de liquidité
Au-delà de la maximisation des flux d’exploitation destinée à financer
son développement et le versement des dividendes à ses actionnaires,
le Groupe LISI tient à maintenir un accès très large à la liquidité pour
faire face à ses engagements et à ses besoins d’investissements. Au
31 décembre 2011, le Groupe LISI bénéficie de plusieurs ouvertures
de crédit bancaire confirmé à échéance moyenne et d’ouvertures de
crédit non utilisées pour un montant total de 35 M€. Si l’on intègre la
trésorerie nette pour 68 M€, le découvert en compte non utilisé pour
54 M€, le Groupe LISI dispose au 31 décembre 2011 de 157 M€. À la
date de clôture, le Groupe estime son risque de liquidité faible dès lors
qu’il dispose d’une trésorerie de 68 M€ contre 73 M€ au 31 décembre
2010. Le ratio d’endettement financier net sur capitaux propres s’élève
à 19 % au 31 décembre 2011 contre 3,6 % au 31 décembre 2010, ainsi
qu’indiqué ci-dessous. Cette augmentation résulte principalement du
nouvel emprunt de 75 M€ contracté dans le cadre de l’acquisition des
sociétés du pôle CREUZET AERONAUTIQUE le 22 juillet 2011.
À 19 % au 31 décembre 2011, le ratio d’endettement financier net sur
capitaux propres se situe bien en-dessous de 120 %, limite qui serait
susceptible, en vertu de certains covenants bancaires, de conduire au
remboursement anticipé des tirages effectués.
(en milliers d’€)
2011
2010
Autres actifs financiers courants
51 882 58 619
Trésorerie et équivalent de trésorerie
45 675 22 261
Trésorerie disponible [A]
97 557 80 880
Concours bancaires courants [B]
29 565 7 923
Trésorerie nette [A - B]
67 992 72 957
Emprunts
149 552 81 632
Autres dettes financières
21 079 8 801
Dettes financières [C]
170 631 90 433
Endettement financier net [D = C + A - B]
102 638 17 475
Capitaux propres Groupe [E]
541 054 489 463
Ratio d’endettement (en %) [D / E]
19,0% 3,6%
N. B. : Rappel 2009 du ratio d’endettement en % : 6,3 %