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LISI 2011 —
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— document de référence
Situation financière
Dans le domaine des fixations, la demande en provenance d’AIRBUS
représente directement plus de 30 % de l’activité. Au cours de
l’exercice, le groupe LISI AEROSPACE a remporté un contrat majeur
auprès de BOEING : s’étalant sur la période 2012-2022, il devrait se
traduire par un gain significatif de parts de marché pour le Groupe. Les
autres segments, en particulier ceux des avions régionaux et d’affaires,
restent atones sans montrer de vrais signes de reprise.
Le résultat opérationnel courant enregistre une très substantielle
progression (+ 162 %). Le quasi-doublement de lamarge opérationnelle
à 12,2 % par rapport à 2010, reflète les évolutions suivantes :
– un fort effet volume, dont l’amélioration est beaucoup plus nette en
Europe (+ 27 M€), qu’aux États-Unis (+ 11,5 M$),
– l’impact favorable des nouveaux produits chemisés (STL®, Ti Nuts,
sleeved…) et la hausse des volumes. La reprise des commandes
en Europe a généré une activité proche de 10 M€ en termes de
services logistiques offerts aux clients, ce qui représente un fort
développement par rapport à 2010. La marge sur coûts variables
progresse également nettement, grâce à la bonne utilisation des
capacités installées et au maintien du personnel formé pendant
la période de sous-activité. Le coût matière et les autres coûts de
production n’ont pas varié, l’essentiel de l’amélioration de la marge
opérationnelle globale provenant donc des gains de productivité et
d’une meilleure couverture des frais fixes,
– en complément, le bon fonctionnement des sites en termes de
productivité et dequalité a également contribué à ces performances.
La marge opérationnelle des activités américaines n’est pas au niveau
de la moyenne de la rentabilité de la division, constituant donc une
réserve d’amélioration pour les exercices à venir.
La capacité d’autofinancement de l’activité Fixations s’élève à 52,4M€.
Après des investissements de 21 M€ et une hausse de 9 M€ du besoin
en fonds de roulement, l’excédent de trésorerie d’exploitation
(« Free
Cash Flow »)
de ce pôle est donc largement positif à 22,5 M€. Le besoin
en fonds de roulement se monte à 135 jours de chiffre d’affaires, en
hausse de 4 jours, alors que les stocks représentent 130 jours de chiffre
d’affaires.
Les investissements engagés par LISI AEROSPACE s’élèvent à 34,4 M€,
parmi lesquels on citera :
– pour l’activité « Fixations » : la ligne de traitement de surface de
Torrance (10,3 M$), le développement de nouveaux produits à Saint-
Ouen-l’Aumône, à Villefranche-de-Rouergue et au Canada ;
– pour l’activité « Composants de structure » : l’extension du
bâtiment (6 000 m
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) à Marmande.
Perspectives
LISI AEROSPACE évolue dans un environnement économique contrasté,
maisglobalement porteur : si les incertitudesqui entourent aujourd’hui
la situation en Europe sont de nature à inciter à la prudence, les pays
en voie de développement devraient continuer à tirer la croissance
mondiale vers le haut.
La hausse modérée de l’activité aux États-Unis réserve encore un
potentiel de croissance important, principalement chez BOEING du
fait de la montée en puissance industrielle du B787, ainsi que chez les
distributeurs qui ont terminé leurs programmes de baisse des stocks.
Les autres marchés comme les avions régionaux et les avions d’affaires
ne devraient pas se redresser à court terme.
Concernant les nouveaux programmes, LISI AEROSPACE Fasteners ne
voit pas de vraie reprise du programme B787 à ce stade, tandis que
l’A350 représente un volume significatif à livrer sur toute la première
partie de l’exercice 2012. Ce sont surtout les hausses de cadences
prévues qui devraient nourrir la hausse de l’année en cours. Le ratio
book to bill
est de l’ordre de 1,07 et les commandes ont augmenté de
plus de 100 M€ par rapport à 2010 pour l’ensemble de la division.
La poursuite de la croissance du chiffre d’affaires en 2012 semble donc
assurée avec le niveau de prise de commandes actuel et la visibilité
que semble offrir le secteur aéronautique. Dans cette perspective,
LISI AEROSPACE a prévu des projets d’investissements significatifs.
Une nouvelle progression de la marge opérationnelle est conditionnée
par la capacité à gérer en parallèle la fin progressive de la constitution
de la ligne d’assemblage A350, la production des pièces nécessaires à
la montée en cadence des appareils plus anciens (A320, A330 et A380)
ainsi que la montée en cadence de l’usine de Torrance (États-Unis)
afin de servir les besoins de l’important contrat BOEING attribué à
LISI AEROSPACE et de son nouvel avion B787.
Globalement, le pôle nord-américain de LISI AEROSPACE constitue un
réservoir de croissance et de progression significative de la rentabilité
dès l’exercice 2012.
2.3
LISI AUTOMOTIVE
Environnement économique et point marché
Résistance inattendue des marchés européens, forte reprise
aux états-Unis, poursuite de la croissance en Chine
Alors que les dispositifs de soutien à l’industrie automobile (« primes à
la casse ») ont pris fin en 2010, les ventes de véhicules neufs en Europe
ont mieux résisté qu’anticipé en début d’année 2011 (- 1,4 % / 2010).
Le marché allemand a connu une forte progression tout au long de
l’année et termine 2011 avec une croissance de près de 9 % par rapport
à 2010. Le marché français a limité son recul à 2,1 % ; les marchés de
l’Europe du Sud ont été marqués par un net repli (- 10,9 % en Italie,
- 17,7 % en Espagne).
Les marques premium allemandes gagnent de nouvelles parts
de marché contre les marques généralistes plus exposées au
ralentissement des ventes des petits véhicules. VW affiche la plus
forte avance avec une hausse de 7,8 % de ses ventes en Europe, suivi
de près par BMW en augmentation de 7,7 %.
Le marché américain a confirmé la reprise amorcée en 2010 avec un
bond de près de 10 % des ventes de véhicules. Le marché chinois est
resté très porteur, malgré l’arrêt des primes gouvernementales pour
l’achat de véhicules de faible cylindrée (+ 5 %).